PoW系新代币崛起：矿工、社区和矿机厂商的又一次胜利？

PoW 系项目因何兴起？

撰文：Duoduo，LD Capital

以太坊于 2022 年 9 月，从 POW 转入 POS，矿工社区寻找新的 POW 代币，催生了一些新的 POW 项目。经过一年多的发展，2023 年 11 月，POW 新项目 Kaspa 价格大涨，市值超过 30 亿美元，进入前三十名。在 Kaspa 的带动下，POW 系新代币整体获得了较好的涨幅。

本报告简要分析 POW 系项目兴起的原因，盘点市值超过 4000 万的 POW 新项目，以及当前存在的问题。

一、POW 系新项目兴起原因

首先，以太坊于 2022 年 9 月从 POW 转入 POS，由此出现了大量的闲余算力。这些算力在寻找新的 POW 项目。Kaspa 就是在这一时期上线的，较快地获得了这些算力的支持。一些旧的 POW 代币的矿工，观察到了新的趋势，也陆续将算力投入到新的 POW 项目中。

其次，存在一部分投资者，偏爱 POW 模式，认为该模式才是区块链正统，成为 POW 项目社区的早期参与者。主要构成人员与欧美社区为主，不少推特博主参与了早期的 POW 项目。

第三，新的 POW 项目市值较低，对于刚进入这个市场的新人而言，更为友好。新人们愿意去买一个低市值的项目，等待整体行情的到来。而旧的 POW 项目，如 BCH、LTC 这一类，市值较高，套牢盘多。至于以太坊系列项目，由于此前大量 VC 扎堆，估值很高，新上市代币市值数亿美元，并伴随长时间的释放和抛压。对于这些项目，新人进入的意愿低。

第四，这些项目在叙事上有结合新的趋势。除了高性能、智能合约操作平台之外，大多与人工智能、物联网等概念相结合，提出「有用的工作证明」的概念，吸引资金关注。

第五，Kaspa 早期是由矿工和社区推动的，至 2023 年 2 月，在 POW 项目中已经备受关注，2023 年 3 月矿机厂商推出了专业矿机，提高挖矿的算力。至此，矿机厂商进场，参与到了新的 POW 项目中。算力的暴增，导致了 KAS 价格的下跌，但是之后又进入持续拉升的状态，直至跃居市值前三十。

有了 KAS 的成功，打开了 POW 新代币的市值想象空间，基本面尚可的项目，都在 11 月份获得较好的涨幅。

二、POW 系新项目简要介绍

POW 系项目在上线之初，市值通常只有几十万美元。经过早期社区发展之后，在 Xeggex（社区称其为「蛋所」）等小所上线代币。蛋所有大量市值在几十万到几百万之间的 POW 代币。早期玩家在这里淘金。

一个 POW 项目，市值达到 500 万 -1000 万美元之后，可能进入二线交易所，如抹茶或者 Gate.io。上线二线交易所之后，市值可以增长到 1000 万至 5000 万美元之间。至于更大的市值，则需要更多资金面和基本面的配合。

从市值来划分，KAS 和 TAO 处于第一梯队，市值超过 10 亿美元，市值排名在 50 名之内。第二梯队，即市值 1 亿美元以上，只有 QUBIC 这一个项目。而且，该项目尚未上线任何二线交易所，实际交易量很低，价格可能存在虚高。第三梯队则为 1000 万美元至 1 亿美元之间。最底层则是大量的 1000 万美元以下的代币。