机构眼中的“减半年”：2024的加密市场怎么走？

撰文：陀螺财经

一年转瞬即逝，对于加密市场而言，尽管不同于去年般的惊心动魄、跌宕起伏，今年在经历了大半年死气沉沉的深熊后，终于在年底实现了触底反弹。

从外部环境来看，紧缩的宏观预期终于迎来了放缓趋势，随之而来的降息预期正触动市场的心弦。从合规来看，尽管今年多家大型交易所被 SEC 起诉，但现货 ETF 的疯狂仍旧难以止步，价格支撑效应凸显，也让行业对明年的市场充满信心。而内部环境而言，比特币的减半如期而至，由此引发的牛市猜想也渐行渐近。

可以看出，不管是外部驱动还是内生增长，2024 年，似乎都会比 2023 更好。

对此，沉寂已久的机构们也开始陆续发出明年的预测，从价格、市场、应用与监管端分析可能到来的趋势。

01 ETF 与价格

VanEck：预计超过 24 亿美元将在 2024 年第一季度流入新批准的美国现货比特币 ETF，并推动比特币价格上涨。尽管存在大幅波动的可能性，但比特币价格在 2024 年第一季度不太可能跌破 3 万美元。

我们认为比特币价格将在 11 月 9 日达到历史新高，如果比特币到 12 月达到 10 万美元，我们预测中本聪将被评为《时代》杂志的「年度人物」。

Bitwise：比特币在 2023 年的表现优于所有主要资产类别，上涨了 128%，而标准普尔 500 指数回报率为 21%，黄金回报率为 12%，债券回报率为 2%，我们预计这一趋势将在 2024 年继续，比特币的交易价格将超过 80,000 美元，并创下历史新高。

Gemini：比特币现货 ETF 获批后一年内，比特币价格将上涨 123%。根据黄金持有量和回报的历史关系，批准后比特币持有量的增加可能会推动价格活动。

富达投资全球宏观总监 Jurrien Timmer：如果美国财政部的通货膨胀保护证券（TIPS）实际利率保持在 2.5% 的水平，到 2025 年，比特币的价值可能会达到 41,553 美元。如果实际利率下降到 2021 年的 -2% 水平，比特币可能会迎来高达 175% 的激增，达到 96,210 美元。

Matrixport:到 2024 年 1 月，我们预计美国证券交易委员会将批准比特币 ETF，预计交易将于 2 月或 3 月开始。我们在 2023 年 2 月 3 日设定的 2023 年年底目标为 45,000美元，这一目标显得雄心勃勃，因为当时比特币的交易价格为 22,500美元。然而，随着行情走高接近 40,000美元的水平，这个价格目标可能是可以实现的。

渣打银行：加密货币春天已来，预测到 2023 年底，比特币的价格可能会上涨至 50,000 美元；到 2024 年底比特币价格目标从 4 月份预测的 10 万美元提高到了 12 万美元。

02 关于减半

VanEck：第四次比特币减半将于 2024 年 4 月，在没有重大分叉的情况下进行。随着新币发行量减少一半，无利可图的矿商将离场，将市场份额让给那些拥有低成本电力的矿商。尽管如此，由于上市矿商的资产负债表大幅改善，公开市场不会受到太大影响，这些矿商目前控制着创纪录的全球算力百分比（约 25%）。经过减半后短暂（几天到几周）的盘整，市场消化来自无利可图的矿商的额外抛售压力，比特币将升至 4.8 万美元以上，这是 2022 年 4 月完成的头肩形态的领口位置。总体而言，比特币矿商的表现将低于减半前，但低成本矿商 CLSK 和 RIOT 将脱颖而出。减半后，我们预计到 2024 年年底至少有一家公开上市的矿商将实现 10 倍的增长。

摩根大通：在 EIP-4844 升级与 Protodanksharding 的驱动下，以太坊在 2024 年的表现将超过比特币和其他加密货币。从比特币角度，鉴于目前比特币价格与生产成本之比约为 2 倍，这意味着 2024 年比特币减半事件（的预期影响）已基本反映在价格中，未来一年的加密市场总体仍需保持谨慎。

03 市场走向

VanEck：去中心化交易所（DEX）在现货交易中的市场份额将升至历史新高。与此同时，结合了「帐户抽象」钱包，实现了自动支付关键功能，这将推动更多用户链上活动并自行管理资产。由于比特币减半后比特币和以太坊的市场主导地位可能会下降，长尾资产可能会增长得更明显，积极上线新代币的 DEX 将占据优势。

在与美国监管机构达成 40 多亿美元的和解后，币安将失去交易量排名第一的中心化交易所的宝座。OKX 、Bybit 、Coinbase 和 Bitget 将成为资金雄厚的竞争对手，有可能抢占第一的位置。

Solana 将成为市值、总锁定价值 (TVL) 和活跃用户排名前三的区块链，大量资产管理公司提交文件，Solana 将加入现货 ETF 大战。与 Solana 市场份额的持续增长相关，我们认为基于 Solana 的价格预言机 Pyth 在 TVS（Total Value Secured）方面有望超越越 Chainlink 。

Bitwise：超过 1 亿美元将被抵押在预测市场上，预测市场将成为加密货币的新的规模级应用。而从以太坊市场看，2023 年，用户为使用以太坊支付了约 23 亿美元的费用。我们认为这一数字在 2024 年至少会翻倍，使以太坊成为全球增长最快的大型技术平台之一。

华尔街预计，Coinbase 的收入将同比增长 9%，从 28 亿美元增至 31 亿美元，但该预测过于保守，我们认为，Coinbase 的收入将翻倍，并且至少超出华尔街的预期 10 倍。

Matrixport：稳定币发行人 Circle 可能于 4 月份在股市上市；虽然 FTX 中标的消息可能会在 2023 年 12 月宣布，但我们预计该交易所将在 2024 年 5 月或 6 月投入运营，将在 12 个月内恢复其前 3 大交易所的地位。

04 关于应用

A16z：越来越多的知名品牌已经开始以 NFT 的形式向主流消费者推出数字资产。进入 2024 年，NFT 成为数字品牌资产的普遍存在的条件已经具备。

去中心化的区块链是对中心化 AI 的平衡力。目前，AI 模型（例如 ChatGPT）目前只能由少数几个科技巨头进行培训和操作，因为所需的计算和培训数据对较小的玩家来说是难以承受的。但是通过加密，可以创建多边、全球、无需许可的市场，任何人都可以为网络的某个需要的人贡献计算或新的数据集，并获得补偿。利用这些资源的长尾将使这些市场降低 AI 的成本，使其更加易于获取。

VanEck：至少有一款区块链游戏日活跃用户超过 100 万，展现出链游的潜力。而随着投机者重返加密货币并涌向以太坊上的顶级 NFT 系列、改进的加密游戏和比特币生态的新产品，NFT 月交易量将创下历史新高。

Bitwise：RWA 将掀起新风潮，在华尔街的要求下，摩根大通将对基金进行代币化并将其上链。

随着 AI 的发展，可执行特定任务的半自动 AI 助理将出现，并开始采用加密货币作为在线支付载体。

NFT 会被全球最受欢迎的艺人 Taylor SwiftSwift 用于粉丝链接。从数据来看，2023 年 Taylor SwiftSwift 以超过 260 亿次流媒体播放量成为 Spotify 上最高播放的艺术家，而 Spotify 正在尝试使用特定 NFT 作为门票实现播放。

CoinFund 投资的 30 家公司的创始人或首席执行官调查：预测 2024 年增长最快的领域的排名是 1）Web3 x AI；2）ZK；3）DeFi 和消费者应用；4）游戏、Layer2s 和钱包；5）RWA；6）NFT；7）DePin 以及将用户从 Web2 链接到 Web3 的服务（Web2 to Web3 service）。

05 稳定币起飞？

Bitwise：稳定币是加密货币的杀手级应用代表之一，在过去四年中，市场规模从零增长到 1370 亿美元，截至到 2023 年第三季度，Visa 处理的支付金额已超过 9 万亿美元，而稳定币交易量则突破 5 万亿美元，考虑到这种增长趋势，预测 2024 年稳定币会见证更多的交易量和效用。

VanEck：稳定币总价值将达到 2000 亿美元以上（目前为 1280 亿美元）的历史新高,USDC 将取代 USDT。

06 模块化和 SNARKs

A16z:模块化技术堆栈的崛起，开源、模块化技术堆栈的最大优势在于它解锁了无需许可的创新；允许参与者专注于特定领域；并激励更多的竞争。随着开发人员和安全专家在受到正式方法启发的工具的广泛采用，我们可以预期下一波智能合约协议将更加健壮，不太容易受到昂贵的黑客攻击。

SNARKs 将成为主流，其允许通过不可伪造的方式由不受信任的「证明者」计算一些计算工作负载的「密码学收据」：在过去，计算这样的收据的成本比原始计算高出 10^9；而近期的进展正在将这个数字缩小到 10^6 左右。因此，在初始计算提供者可以承受 10^6 的开销而客户无法重新执行或存储初始数据的情况下，SNARKs 变得可行。

07 关于监管

数字资产加密货币创新委员会 (CCI) 总法律顾问兼全球政策主管 Ji Kim：2024 年更大的故事之一将是各司法管辖区继续争夺顶级地位，竞相成为数字资产和未来金融体系的关键枢纽。去年，我们看到国会两党越来越支持建立监管框架以促进负责任的加密货币创新。总的来说，虽然美国可能落后了几步，但全球正在取得进展，而且很可能美国是否会推进积极的加密货币政策发展更多的是时间问题，而不是是否问题。鉴于 SEC 持续遭受司法损失，随着时间的推移，这种必要性将变得更加明显，这凸显了执法监管的局限性。

Gemini 欧盟负责人 Gillian Lynch：虽然对加密货币和区块链技术的看法仍然存在分歧，绝大多数人都会赞同，加密行业需要以客户保护为核心的监管框架，同时在创建清晰一致的规则手册之间取得平衡，最终有助于促进创新。

Ripple 首席法务官 Stuart Alderoty：预计美国证券交易委员会对瑞波币的诉讼将于 2024 年结束，但 SEC 通过法律行动实施监管的策略预计将继续针对业内其他知名人士。司法机构仍将是抵御美国证券交易委员会监管过度的最后一道防线，SEC 可能会在重大问题上败诉。美国国会将就加密货币监管问题达成总体协议，但将努力确定最佳方法。

参考资料：

Jules Mossler：Ask the Builders: Introducing the 2024 CoinFund Founder Forecast；

Bitwise：10 Crypto Predictions for 2024；

VanEck：对 2024 年加密世界的 15 个预测

比推 BitpushNews：Gemini 2024 年加密趋势报告；

a16z 2024 年市场趋势预测：模块化技术堆栈崛起、AI+Web3 游戏、SNARKs 或成为主流

吴说：Matrixport—2024 上半年加密市场六个预测