中国央行金融稳定报告加密货币部分：提出类似美国SEC监管原则

编辑|吴说区块链

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12 月 22 日中国人民银行发布《中国金融稳定报告 2023》，罕见大篇幅单独设立“加密资产”部分，没有使用过去传统的虚拟货币的说法，并提出了类似美国 SEC 相似的“相同业务、相同风险、相同监管”原则。

第三章《非银行机构与其他》：其他行业与新型风险：（一）加密资产

加密资产具有金融和数字技术双重风险。加密资产是指主要依赖于密码学、分布式账本或类似技术开发运营的私营部门数字资产，创造了新的资产形态和业务模式。加密资产不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，同时并未受到与其业务实质相适应的监管，因而表现出金融和数字技术双重风险。一方面，传统未受监管的非法金融活动风险在加密资产领域均有体现，例如资产价格泡沫、价格波动大、流动性和期限错配、高杠杆和顺周期性等风险。另一方面，该领域还产生了与数字技术有关的新型风险，例如自动执行的智能合约缺乏“负反馈”调节机制，更容易导致市场“闪崩”；区块链上与链下数据交互过程存在安全漏洞，容易被黑客攻击，导致市场操纵和资产丢失；去中心化金融（DeFi）的治理机制实质上存在“中心化”特征，容易被少数内部人控制，损害其他投资者利益；资产匿名性和难以追回特征导致反洗钱、反恐怖融资风险等。

我国较早对加密资产领域相关风险开展清理整顿。当前，加密资产规模占全球金融资产比例不高，与传统金融体系关联有限，但其发展较快、业务模式复杂、治理结构不透明、跨境业务活跃，可能威胁全球金融体系稳定。我国较早对代币发行融资、加密资产交易平台等领域开展清理整顿，并于 2021年发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，联合多部门形成风险防范、化解、处置合力，有效遏制了相关领域风险。

2022 年以来，加密资产风险事件频发，多国监管部门和国际组织已出台监管政策和应对措施。加密资产在境外市场发展迅猛，业务规模持续增长，业务模式不断拓展，从传统加密资产拓展到稳定币以及去中心化借贷、资产管理、金融衍生品、交易所、保险等 DeFi 领域，欺诈事件频发。2022 年以来，TerraUSD 稳定币崩盘、加密资产交易平台FTX 倒闭等一系列风险事件，导致市场大幅动荡，进一步凸显其价格波动大、投机属性强、治理机制不完善等问题，对金融体系稳定产生外溢影响。鉴于加密资产天然具有跨境经营的特征，需要各国开展协作，形成监管合力。近年来，多国监管部门和国际组织已开始评估加密资产风险，出台监管政策和应对措施，总体上按照“相同业务、相同风险、相同监管”原则，对加密资产业务开展与其风险水平相称的监管，并尽可能减少监管数据缺口，降低监管碎片化，消除监管套利。

第五章：宏观审慎管理（六）指定加密资产监管规则

2022 年 2 月，FSB 发布《加密资产金融风险评估报告》，指出快速发展的加密资产市场可能对全球金融稳定带来威胁。2022 年 7 月，FSB 就加密资产监管发表声明，表示有效的国际监管框架应确保加密资产活动按照“相同活动、相同风险、相同监管”原则受到全面监管。2023 年 7 月，基于对成员经济体监管加密资产实践的研究，FSB 提出了加密资产国际监管建议框架。根据该建议框架，FSB 于同月发布了两份高级别监管建议：一是《加密资产业务和市场的监测、监督和监管》，定义了加密资产和市场的功能特点，明确了建议框架的监管范围，梳理了目前加密资产监管规则的现状，并就监管框架和权力、跨境合作和信息共享、加密资产发行方和服务提供方的治理和风险管理、数据收集、信息披露、防范金融稳定风险等方面提出了政策建议。二是《关于“全球稳定币”监管的高级别建议》，为适应近年来全球稳定币的高速发展，建议赋予监管部门充分的工具和权力，实行功能监管，要求全球稳定币建立充分的治理架构和风险管理机制，制定恰当的恢复处置计划等。