ETF之后，接下去该关注哪些加密叙事？

作者：Frank，Foresight News

2023 年 10 月份至今，现货比特币 ETF 一直都是促使市场反弹的核心叙事之一，如今靴子终于落地（参见《时间线｜新里程碑：比特币现货 ETF 终获通过》），那在 ETF 预期尘埃落定的大背景下，接下来的加密市场有哪些赛道值得关注？

本文就带大家简略盘点一下最近市场上表现强势的币种，并把视野放宽，展望下可能在 2024 年接棒 ETF 的潜在主流叙事。

泛以太坊生态走强

去年 10 月以来，ETH 相比 BTC 开始一路走低，ETH/BTC 的汇率比更是从 0.064 上方一路跌破 0.05，并围绕 0.05-0.055 宽幅震荡。

但 12 月 20 日前后，泛以太坊生态的相关币种开始逐步脱离震荡 / 下行区间，不断走高，短短不到一个月时间，不少币种都已经悄然创下历史新高。

因此纵观近来加密市场上表现突出的币种，会发现泛以太坊生态（Layer2、LSD 等）是当之无愧的主线。

L2 势头强劲

首先自然是 Layer2 板块，截至发文时，ARB 顺利突破 2.3 USDT（OKX 现货数据，下同），连续创下历史新高。

自从 12 月 21 日以来，ARB 累计涨幅已达 100%，在价格表现上成为 Layer2 赛道当之无愧的领头羊，其生态之上的 MAGIC、RDNT 的 24 小时涨幅也都超过 10%，外溢效应显现。

此外，其它 L2 项目也表现优异：OP 再度突破 4 USDT，距 4.18 USDT 的历史记录一步之遥；IMX 更是自 10 月 20 日以来连翻数倍，从不到 0.6 USDT 攀升至 2.2 USDT 上方；SKL 则短时突破 0.1 USDT，24 小时涨幅超 20% 等等。

LSD 强势反弹

与此同时，LSD 板块也强势反弹，其中龙头 LDO 也于日内短时突破 4 USDT，创上线 OKX 以来新高，且 12 月 20 日以来累计涨幅超 100%。

其它同赛道项目也涨势喜人，诸如：RPL 突破 37 USDT，4 日涨幅近 50%；SSV 最高触及 38.62 USDT，是 10 月 20 日价格（12.22 USDT）的 3 倍有余；入局 LSD 战争之后复苏强劲的 PENDLE 也突破 1.7 USDT，再创历史新高；LBR 突破 1.4 USDT，48 小时涨幅约 40% 等等。

ENS 一枝独秀

此外，过去半年一直低位徘徊的 ENS 也接连突破 10 USDT、15 USDT，一路窜升至 18 USDT 上方，24 小时涨幅达 26.37%，创 2023 年 2 月 20 日以来新高。

有意思的是，无论是 L2、LSD/DVT 还是 ENS，Vitalik Buterin 都在近期有通过博文或推文为其舆论助势：

• 2023 年 12 月 28 日，Vitalik 发布博文，探讨 L2 的市场格局与发展方向，并提及 ENS，同时再提分布式验证技术，探讨如何在不牺牲去中心化的前提下，处理以太坊网络中巨大数量的签名负载；
• 2024 年 1 月 3 日，Vitalik 专门发推，表示「所有 L2 都应该在 CCIP 解析器上运行，以便我们可以直接在 L2 上注册、更新和读取 ENS 子域。ENS 非常重要，它需要负担得起」；

其他热点较为杂乱

除此之外，市场的热点则较为杂乱，以 OKX 涨幅榜数据进行筛选，像 AUCTION、SNX、CETUS 等泛 DeFi 项目的 24 小时涨幅都在 15% 以上，且 AAVE 等老牌龙头近期也都反弹强劲。

L1 公链维度，除了近来屡屡见诸报端的 SOL、AVAX，DOT、NEAR、ADA、SUI 的 24 小时涨幅也在 10% 以上。

且这些公链代币的近两个月累计涨幅均在 80% 以上，DOT 更是在不到 3 个月的时间内，从历史低点的 3.5 USDT 最高反弹至 9.6 USDT，表现格外亮眼。

其它 NFT、AI、BOT 等各赛道，也均有 BLUR、FET、UNIBOT 等龙头涨势不俗，但并未形成特别明显的普遍效应，总的来看还是龙头先行。

ETF 之后，如何寻找接下来的主流叙事？

正如文初所言，从某种程度上来说，近两个月来促使市场反弹的核心叙事，都是来源于现货比特币 ETF 的预期，那 ETF 尘埃落地后，接下来有哪些叙事或赛道值得关注呢？

ETF 后续概念

公开数据显示，目前美国证券交易委员会（SEC）已经认可的非证券型代币有 5 个，除比特币和以太坊之外，还包括 BCH、LTC 和 DOT。

这就意味着，现货比特币 ETF 通过后，按理机构们接下来选择申请新的加密货币现货 ETF，大概率是会从 BCH、LTC 和 DOT 这三个非证券代币中进行选择。

所以除目前市场关注的以太坊之外，BCH、LTC、DOT 无疑也存在后续极大的炒作与想象空间，而上文提到 DOT 的近期补涨或许也包含这一预期的催动因素。

减半与 PoW 叙事

OKLink 数据显示，如今距离比特币第 4 次减半已剩余 100 天左右——预计为 2024 年 4 月 23 日，届时区块奖励将从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

作为加密行业最重要的叙事之一，「比特币减半」一直是市场抱有巨大期盼的重要刺激事件，每轮减半都堪称一次盛事，尤其是比特币前 3 次减半后的 12 个月内，都出现了惊人涨幅：

• 2012 年减半后的 12 个月内，比特币飙升了 8,256%；
• 2016 年减半后的 12 个月内，比特币飙升了 287%；
• 2020 年减半后的 12 个月内，比特币飙升了 542%；

虽然 ETF 在一定程度上削减了比特币减半叙事的唯一重要性，但伴随着时间的临近，比特币及 PoW 阵营可能会再次迎来炒作预期，从历史经验上看，PoW 作为加密行业最久远的叙事，也几乎每一年都会跑出一个 PoW 矿币的涨幅神话。

同时，今年也即将迎来减半的 BCH、ETC 或许一样值得关注，有意思的是，一向被调侃为「末日战车」的 ETC 也在今日拉涨至 28.888 USDT，24 小时涨幅逾 35%，创下 2022 年 10 月以来新高。

泛比特币生态

2023 年比特币生态浪潮中，OKX 等赢家占尽先机，而 2024 年开年之后，比特币生态的竞争注定会成为币安、OKX 等大机构们之间的一条长线叙事，可以重点关注外溢效应。

尤其是其中最具想象空间的 L2 解决方案与一系列衍生应用场景，正如 2021 年的 Arbitrum 与 Optimism 等以太坊 Layer2 解决方案，不排除最终会跑出一批数十亿美元级别的比特币 L2 龙头项目。

泛以太坊生态（L2、LSD）

截至发文时的最新消息，以太坊计划于 2024 年 1 月 17 日 14:32 在 Goerli 测试网上激活 Dencun 升级，如果没有发现重大问题，则将在 Sepolia 和 Holesky 测试网上运行（预计为 1 月底至 2 月上旬）。

而一旦 Dencun 在所有三个测试网上顺利运行，将安排主网激活，这也意味着大家期待已久的后坎昆升级时代正式到来。

正如 2023 年比特币凭借「Ordinals + ETF」的双线叙事，从技术 + 市场助推比特币不断走强，2024 年的以太坊，似乎也已有「Dencun + ETF」的双线叙事隐隐成型。

在此背景之下，泛以太坊生态，尤其是其中的 L2 与 LSD 赛道无疑会迎来市场的主要关注，尤其是 L2 Wars 面临各类 RaaS 方案、DA 模块化设计的步步紧逼，在 2024 年很可能会诞生一些超出常规竞争方向的新变量与新产品，值得期待。

AI 领域的深度搅动

昨夜今晨，现货比特币 ETF 的相关消息得到铺天盖地的报道，反倒是让不少业内人士可能忽略了 OpenAI 开年重磅推出的两款新产品——在线商店 GPT Store 和企业客户产品 ChatGPT Team。

其中前者允许用户在社区排行榜上浏览受欢迎和趋势中的 GPT，涵盖 DALL·E、写作、研究、编程、教育和生活方式等多个类别；后者则是一项适合各种规模团队的新企业级产品，允许企业用户访问高级模型和工具、企业级数据隐私和安全性，以及创建和共享自定义 GPT 的能力。

作为 2023 年的科技行业顶流，ChatGPT 浪潮已经彻底席卷了整个科技行业，虽然去年年末 OpenAI 上演了一出创始人出走再回归的年度大戏，但它对未来人们生活、工作乃至社会生产可能带来的深远变革无疑会在 2024 继续深度发酵。

而作为和 AI 一直积极耦合的 Web3 行业，今年的 AI 相关项目大概率会迎来井喷，甚至伴随资金和关注度的外溢，涌现出一批涨幅和体量都十分惊人的项目。

Foresight Ventures 联合创始人 Forest 就曾公开表示，「AI+Crypto 是目前人类创新中所能看到的两个最大的技术革命，下一轮牛市中，市值前 100 的项目排名中，至少要有 10-15 个 AI 相关标的」。

Solana 等新公链生态

伴随着 Solana 为代表的异构链的再度复兴，以及以太坊 Layer2 自身面临的发展瓶颈，行业再度对以太坊及 Layer2 产生了大讨论，尤其是基于扩容理念不断新推出的 Layer2 们之间造成流动性割裂、彼此不兼容等问题，一度导致以太坊叙事显得萎靡不振。

而 SOL、AVAX 的持续暴涨，也不啻于一针打向「新公链」们的强心剂，市场的关注度与资金再度回流，这也促使 Solana 等新公链生态在 2024 年可能会迎来自己的小阳春。

尤其是扛把子的 Solana 生态，目前无论是 DeFi、NFT 还是大热的 DePIN 赛道，都涌现出了不少值得关注的生态子项目，很可能会在 2024 年跑出破局大规模采用的现象级项目，值得长线关注。

小结

加密世界叙事喧嚣，市场对新叙事的需求是永恒存在的，这也就导致以月 / 年度划分的话，任何一段大行情背后的逻辑其实都有迹可循。

如今 SEC 大笔一挥，2023 年最大的叙事尘埃落定，那 2024 年总要有新的叙事补位，因此一些前期暗暗蓄势的草蛇灰线，无疑会逐步慢慢显现，希望我们都能在 2024 年有所收获。