比特币上演“繁花”对决，ETF之后市场将走向何方？

作者：Asher Zhang

最近热播的《繁花》迎来结局，在散户时代的大户宝总和以机构姿态入场的强总进行了激烈博弈。与此同时，美国SEC审批通过多个比特币ETF，华尔街金融机构大踏步入场，比特币也正式进入机构时代。在这几个月，加密市场也真实上演了一场加密大户和机构之间的激烈多空对决。那在这场对决之下，胜负如何？ETF之后，比特币又将如何发展？

假新闻横空出世，华尔街顺势收割

比特币ETF对BTC的影响，最早是从一则假消息开始，人们开始信以为真炒作起来；而华尔街大户利用假新闻，则成功实现第一轮收割。本文就简单梳理下这场比电视剧还要精彩的多空对决，也谨以本文纪念这一历史性时刻。

2023年10月16日，加密行业权威媒体Cointelegraph在 X 平台发布消息称：SEC批准贝莱德旗下iShares比特币现货ETF。随后，Cointelegraph的资讯被多家媒体作为消息源转发。随着消息扩散，BTC价格大涨，一度超过10%。但是随后，彭博ETF分析师James Seyffart在X平台发文表示，Cointelegraph此前独家发布的“美SEC批准贝莱德的iShares比特币现货ETF”疑似为假新闻，目前找不到任何可以证实这一点的东西。随后，Cointelegraph官方随后证实为假新闻。但是，比特币并没有从哪来回哪去，反而借着”假新闻“不断走高。很多本身追涨的大户，在知道是假消息后开始做空，但比特币继续逆势上涨，直接拉懵一众空头。在此期间，MicroStrategy持续购入比特币，随着比特币价格短线突破47,000 USDT，MicroStrategy比特币持仓浮盈30亿美元。MicroStrategy目前总计持有189,150枚比特币，购入均价为31,168美元。

加密机构坚持“政治正确”，黑客迫不及待“越俎代庖”

在比特币ETF审批通过前夕，美法官对比特币ETF申请的相关判决是多头最主要的信仰支撑；另外，彭博分析师持续表态比特币ETF即将获批，则成为多头信仰的主要充值者；美SEC与比特币ETF申请机构频繁会面，则似乎从侧面印证比特币ETF将通过的事实。但是，在一切看起来顺理成章时，加密大户的一番政治正确论据使市场空头反杀一波；与此同时，黑客替SEC发布真消息，市场多空形成激烈博弈。

据《比推》报道，2023年8月，法庭文件显示，华盛顿一个由三名法官组成的上诉小组推翻了美国证交会（SEC）阻止灰度 ETF 的决定。在Ripple案中，10月 3 日，法官Torres 驳回了 SEC的上诉请求；10月19日，灰度在X平台发文表示已提交了S-3表格，作为将GBTC转换为ETF的努力的一部分。”此后彭博分析持续在社媒宣称比特币将在2024年1月11日通过审批。

在发生大事件的时候，电视剧中往往会出现一些有趣的故事，现实中竟然更精彩，你以为的顺理成章，在最后关头竟几回波折。1月3日，加密机构Matrixport发布研究报告，其认为目前所有现货比特币ETF申请都未能满足一个关键要求，因此预计SEC将在1月拒绝所有提案。如果SEC拒绝批准ETF，市场将会出现大规模清算，预计51亿美元多头头寸中的大部分将被平仓，比特币价格可能迅速下跌20%，并回落到36000美元/38000美元的区间。该分析师在早些时候还认为比特币ETF可以通过，支撑其改变论据的原因是”SEC主席Gary Gensler还坐在上面，因为政治原因不认为他会突然转向拥抱比特币”。

一则研究报告，比特币闻风大跌，对于这个“重锅”，Matrixport负责人吴忌寒于X平台发文表示：“锅重不背。Matrixport的分析师Markus并未在同一天发表相互矛盾的观点。他在周二发布了一种看法，而在周三又提出了相反的看法。我们的分析师确实调整了他的观点。在这个不断变化的市场中，冷静地做到‘今是而昨非’，以一种‘翻脸比翻书快’的状态调整观点，这应该被视为一种能力和优势。“

在1月10日，黑客似乎等不急了，通过攻击，发布了可能SEC提前准备好的推特文案，市场一时间又生出许多揣测。最终，1月12日，比特币ETF通过了。

比特币减半才是“正餐”，Layer2 将催生区块链应用爆发

比特币ETF通过后，未来加密行业将如何发展？本文认为，比特币ETF只是“前菜”，减半才是“正餐”，而Layer2将成为技术发展的主要方向，而伴随技术进步，区块链应用有望爆发出圈。

据《比推》报道，以太坊核心开发者会议透漏信息显示，在 Goerli 测试网上激活 Dencun 升级的时间将被确定为 1 月 17 日，此外开发者们还初步同意将 1 月 30日和 2 月 7 日分别定为 Sepolia 测试网和 Holesky 测试网升级的日期。Dencun 升级对于Layer2的发展最为直接，将大幅降低Layer 2费用。本文在此前《2024加密行业展望：Layer2三大叙事打开》一文中曾详细介绍过Layer 2的发展前景，其中可重点关注三个方面：Layer2去中心化排序器有望催生新的加密金融赛道；并行EVM有望进一步释放Layer 2潜力，并打破公链孤岛效应；Zk系逐渐上线，带来新变局。

Optimism 推出OP Stack ，从2023年 6 月开始，宣布基于 OP Stack 构建L2网络的项目已有十几个，其中就包含 Base、opBNB、 Zora 、Worldcoin、 DeBank 等明星项目，发展迅速。Arbitrum 同样也发展迅速，Arbitrum背后开发商 Offchain Labs 联合创始人 Steven Goldfeder 表示，目前有 50多个 Arbitrum Orbit 链正在开发中，预测在 2024 年主网上有 150个 Orbit 链。据 L 2B eat 数据显示， 65 个 Rollup 项目中有 26 个 ZK-Rollup 方案，而同比之下，OP-Rollup 只有 21 个。在 ZK-Rollup 方案中， Scroll 、 Taiko 等追求极致 EVM 等效性，旨在提升与以太坊主网的兼容性；zkSync、Starknet 则追求链的综合扩展能力，试图通过提升交易处理速度和吞吐量为主网提升增量用户；Aztec 则专注于通过 ZK 解决交易隐私问题。伴随以太坊坎昆升级，Zk系最近也在持续发力，新一轮Zk系的造富故事大概率将在新一轮牛市中上演。

与此同时，本文认为，伴随以太坊Layer2的发展，比特币的二层大概率也将迎来爆发。2023年爆火的铭文背后主要是Taproot升级。进入到2024年，比特币还将迎来一系列重要升级，比如支持比特币上的表达智能合约BitVM 、上线Taproot Assets 主网、OP_CAT 提案、OP_TXHASH 提案草案、Lightning Timeout Trees、更新的 Musig 2 提案、BIP-324 – V2 传输等。与此同时，以太坊Layer2的技术，或将在一定程度上迁移至比特币上。伴随比特币金融传统金融市场，越来越多的用户将会接触到比特币。而与巨大利好预期相对应的则是，千禧一代一边继承财富，一边拥抱加密世界。据Galaxy研报显示：千禧一代即将迎来有史以来最大规模的财富传承。

从一台小型服务走向美国金融市场，BTC开启新征程

格林威治时间2009年1月3日下午六点十五分左右，比特币创世区块在荷兰赫尔辛基的一台小型服务器内生成，中本聪在区块上留下的一句话，“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（泰晤士报当天的头版标题：财政大臣正站在第二轮救助银行业的边缘。）”

今天，美国债务在以更快的速度不断走高，美国政府不得已不断提高债务上限，而比特币作为一个数量有限不可篡改的数字货币正式从一台小型服务器内走入美国金融市场。无疑，2024年1月11日是一个历史性时刻，这也是一个崭新的开始。