JUPITER ($JUP) 项目研究报告：Solana上最大的流动性聚合中心

项目名称：Jupiter

网络：Solana

项目类型：去中心化交易平台（DEX）

代币符号：$JUP

加密货币排行：第98位

市场总值：7.186亿美元

完全稀释市值（FDV）：52.9亿美元

流通供给：13.5亿枚（占总供给的13.50%）

总供给量：100亿枚

开篇概述

2024年1月15日，币安研究团队发布的报告显示，2023年加密市场经历了显著复苏，市场总市值增长了109%。与此同时，去中心化金融（DeFi）领域也实现了强劲增长，其总锁定价值（TVL）年增38.9%，达到534亿美元。

来源: 

伴随着1月31日JUP代币的推出及DeFi领域的整体复苏，Jupiter在Solana区块链上的DeFi领域中占据了显著的地位。

项目综述

Jupiter项目起初是由一支致力于增强Solana生态系统中稳定币功能的团队作为实验项目启动的。他们通过与Mercurial和Serum进行整合，成功推出了Solana上首个跨协议流动性交换功能。这一初步成功激励了团队，于是决定在2021年11月正式推出Jupiter作为一个独立项目。

简要来说，DEX聚合器如Jupiter旨在简化交易流程。它通过汇总多个去中心化交易所的流动性，为用户寻找最佳交换率。这种模式与传统的依赖单一流动性源的DEX不同。通过横向比较多个平台的报价，DEX聚合器能够最大程度地减少滑点和交易费用，使得交易过程更加高效、对用户更加友好。这项创新有效解决了DeFi市场碎片化的问题，确保用户能够在最佳的交易条件下进行操作。

Jupiter的宗旨是在Solana上构建最全面、最可靠的交换基础设施，以满足个人用户及项目的需求。为实现此目标，Jupiter推出了多项创新交易功能：

• 定时成本平均化：通过该功能实现自动化投资，使用户可以分散投资时间，以减轻市场波动的影响。
• 跨链桥服务：提供资产在Solana与其他区块链间转移的桥接服务，扩大用户的生态系统访问范围。
• 永续合约交易：支持永续合约交易，允许用户在无到期限制的情况下对资产价格走势进行投机和使用杠杆。

来源: 

这些功能体现了Jupiter致力于在Solana区块链上提供流畅、先进交易体验进行优化。

Jupiter LFG Launchpad

Jupiter的LFG Launchpad Beta采取了一种创新的方式来支持新项目，强调以社区驱动和透明度为核心的模式。该平台区别于传统发射台的复杂性，采用开放市场和社区参与的方法，摒弃了复杂的激励结构和孤立的价格发现机制。

LFG Launchpad的核心在于其庞大的社区支持、可定制的Launchpad防止机器人代操作、用户友好的设计工具来用于流动性管理，以及全面的交易功能。这种设置保证了用户能发现公平的价格和即时的流动性，同时为技术方面提供了企业级的支持。

LFG Launchpad的创新机制，包括公平的空投系统和动态流动性市场制造商（DLMM），为新代币提供稳定的市场进入点。通过让社区DAO投票参与项目进行选择，确保了所推出项目获得强有力的支持和明确的成功路径。

Source: 

代币经济模型

虽然Jupiter的JUP代币在促进生态系统治理方面发挥着核心作用，授予持有者对决定平台发展方向的重要事项的投票权，但根据其创始人Meow的多次声明，JUP的价值并非主要由其实用性驱动。Meow在Reddit的一篇中最近表示：

“我认为，代币实用性推动价值的观点是一个神话，这个神话被创造出来是为了解释事物的价值，或者是由那些急切地试图解释他们的代币为何具有价值的项目创始人所提出的。我相信大多数人并不是真正关注实用性，而是关注价值。”Meow在Lightspeed播客中进一步讨论了这一概念。

“我们肯定希望随着时间的推进，让JUP持有者能够更广泛地利用他们的JUP，包括参与关键的生态系统项目等，但这并不能与JUP的价值混为一谈。”他补充道。

代币供应与分配情况

JUP代币的总供应量定为100亿枚。

团队分配（占比50%）

• 团队成员（20%）：为现有团队成员预留了20亿JUP代币，自代币生成事件（TGE）后两年开始逐步解锁，以此强调对团队的长期承诺。
• 战略储备（20%）：另外20亿代币分配给未来的团队成员、战略投资者及历史倡议中的利益相关者，，该钱包要求多数同意才能执行交易。这些代币至少锁定一年，并且在任何流动性事件前至少提前六个月通知。
• 流动性提供（10%）：10亿代币专门用于提供流动性，

社区分配（占比50%）

• 空投（40%）：通过年度空投向社区分发40亿代币，首次空投活动分发10亿代币。其余30亿代币将储存于一个由4/7多签名钱包控制的中。
• 社区贡献者补助（10%）：10亿代币预留给社区贡献者，通过管理，Jupiter DAO负责监督分配。

来源: 

初始流通供给

初始发行时，JUP代币的流通供给量为13.5亿枚，相较于最初计划的17亿枚有所调整。这一调整涵盖了分配给社区空投、启动池、市场做市商贷款及流动性提供的代币。

增长潜力展望

DeFi市场的迅速扩张，加之Solana的技术进步，为Jupiter抢占更大市场份额提供了有利环境。

特别值得重视的是，Solana在2023年12月超越以太坊，，这一成就不容忽视。作为Solana上首个链上交换聚合器，Jupiter处于一个非常有利的位置，不仅因为如Render、Helium和Hivemapper等知名项目向其迁移，而且因为其DEX交易量超过了以太坊（Solana达到100亿美元，而以太坊为88亿美元），显示出强劲的市场动力。

来源:

作为，尤其在Solana网络上，Jupiter引导了80%的交易量，并占全部交易量的65%，在生态系统内确立了其核心地位。

来源:

来源:

可以合理推断，Jupiter的成功与Solana的广泛采纳紧密相连。根据Messari最新的Solana报告，突出了几项主要增长指标：

• Solana的虚拟机（SVM）及其技术栈正在获得外部开发者的关注和采用。
• 压缩NFT（cNFTs）的铸造量季度环比增长316%。
• DeFi的总锁定价值（TVL）上升至3.68亿美元。
• 尽管存在潜在的担忧，市值增长了17%，达到84亿美元。

欲了解更多Solana指标，请参考完整的。

此外，Jump Crypto开发的Firedancer客户端正在研究如何实现每秒高达一百万笔交易，这将大幅提升Solana的可扩展性和性能。

来源：

这些发展，加上平台技术栈在新用户中获得的牵引力，表明Jupiter在有效管理下，借助Solana的技术进步和市场影响力的增加，公司有望在未来几年内实现显著性增涨。

竞品分析

Jupiter并非Solana生态系统内唯一成功的交易平台；Orca和Raydium作为其主要竞争对手出现，两者均为基于Solana构建的去中心化交易所（DEX）。

Raydium:

• 市场资本化：2.6011亿美元
• 排名：第188位
• 完全稀释估值（FDV）：5.6427亿美元
• 流通供给量：2.5576亿（占总供给的46.08%）
• 总供给及最大供给量：5.55亿

Orca:

• 市场资本化：2.03亿美元
• 排名：第227位
• 完全稀释估值（FDV）：4.111亿美元
• 流通供给量：4938万（占总供给的49.38%）
• 总供给及最大供给量：1亿

通过其用户友好界面及引入“漩涡池”（Whirlpools）在Solana DeFi领域建立了声誉。这些创新的流动性池提供了集中的流动性，为流动性提供者带来更高的收益，并为交易者提供了更好的定价和最小化的滑点。

相对而言，既作为自动化做市商（AMM）又作为Serum的流动性提供者，促进了AMM流动性与Serum的集中式订单簿的整合。这一整合扩大了交易的可能性并在平台上提升了流动性。

Orca主要致力于简化DeFi体验，使其对普通用户更加易用和友好。而Raydium则针对高级交易者和流动性提供者，提供一套复杂的工具和功能，以满足其需求。

截至目前，Orca在Solana DEX交易量中占有更大的市场份额，为48.6%，相比之下，Raydium的市场份额为28.6%。然而，Raydium在总交易量上处于领先地位，达到666亿美元，而Orca生成了364亿美元。值得注意的是，Orca作为一个较新的项目，已经显示了令人印象深刻的增长，在过去30天内产生了8.52亿美元，相比之下，Raydium仅产生了8.2亿美元。

 来源: 

 来源: 

Jupiter通过整合Orca、Raydium和Drift等领先项目的流动性，区别于其他平台。这一策略让Jupiter能够提供优化的交易策略，确保用户获得最佳的交易汇率。此外，Jupiter通过一个简单易用的平台提供了广泛的交易选项和金融工具，或许比Orca或Raydium更为便捷和高效。

在Solana网络之外，Uniswap作为最大的DEX，以其高交易量和庞大的用户社区而著称。最近，Jupiter凭借其日交易量超过Uniswap v2和v3，增加了1000万美元，引起了关注。

尽管Jupiter表现出色，Uniswap仍然是以太坊网络和DeFi中的领先DEX，以其丰富的流动性和广泛的用户基础而知名。Uniswap的创始人Hayden Adams强调，平台每日7亿美元的交易量证明了其显著的影响力。

当前，Jupiter和Uniswap的市场价值相近，完全稀释估值（FDV）在50亿美元到60亿美元之间。

看涨基本面因素

• 2023年DeFi市场占比从4.1%增至4.5%，结合DeFi代币价格复苏，为Jupiter进一步扩大2024年的交易量创造了有利条件。
• Jupiter在CoinGecko上的交易量仅次于Uniswap，远超PancakeSwap，巩固了其作为。
• Solana作为被誉为“以太坊杀手”的区块链以及在DeFi领域的显著作用，鉴于Jupiter作为首要DEX聚合器的地位，加强了其增长的潜力。
• LFG Launchpad彰显了Jupiter对创新的承诺，通过增强发射台功能性并引进新观念，吸引多元化项目及社区参与，进一步推高了交易量和参与度。
• Jupiter创始人Meow凭借其在DeFi领域的丰富经验，曾为Kyber、Blockfolio等主要项目提供咨询，并共同创立了wBTC，

看跌基本面因素

• Jupiter所依赖的Solana区块链的功能性及声誉至关重要。包括今天的和2023年2月近20小时的宕机事件在内的网络中断频发，对其作为一个稳健平台的声称提出了质疑，影响了Jupiter在竞争激烈的DeFi市场中确保成功的能力。
• 鉴于DeFi领域的动态变化性及高度竞争性，Jupiter技术的长期可持续性存在不确定性。
• 空投后期往往伴随着投机交易的激增，加剧了市场波动性。这种情况因Uniswap创始人等业界重量级人物对Jupiter交易量长期可行性的怀疑而进一步复杂化，他们认为交易量被空投相关的投机行为所虚增。
• Solana生态系统内部模因币和投机性空投的涌现，增加了对Jupiter短期潜力的不确定性，预示着一个充满风险的环境。

结束语

Greythorn坚持通过细致的研究工作，专注于链上分析、流动性变动和独家专有数据。我们诚邀您加入我们的社区，如果您认为我们的洞察具有价值。您可以通过与我们联系，访问我们的，或在我们的个人资料上深入了解加密货币世界的更多信息。

我们也鼓励您关注我们的最新研究成果，包括支持的、Magpie生态系统及其最新EigenPie子DAO集成的综合评审，