经济学人：目前的市场波动不能阻止数字技术吞噬世界。

原标题：《经济学人：科技泡沫正在全面破灭，但也无需彻底失望》

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有些人比其他人更大声

在硅谷，仅次于发明下一个新事物的最受欢迎的消遣方式是发现泡沫。即使是业内人士也往往会把这些事情弄得大错特错。著名的风险投资家Bill Gurley在2015年预测说：”今年你会看到一些死亡的独角兽”。在这一年，这些价值超过10亿美元的初创企业的孵化工作才真正开始。

游戏变得更加简单：到处都能听到泡沫破裂的声音。科技股、首次公开募股（ipos）、空白支票公司（称为spacs）、创业公司估值，甚至加密货币：所有在过去几年攀升到令人眼花缭乱的高度的资产，现在都在落地。很难说它们会以多大的声音爆裂–哪些还可能重新膨胀。

科技股的下跌是最引人注目的。纳斯达克交易所100家最大的科技公司ndxt指数，自11月初的峰值以来，已经下降了三分之一。该指数中的公司已经损失了总计28万亿美元的市场价值。

IPO已经枯竭，这并不奇怪。从2021年1月到4月，大约有150家公司在美国上市，其中大部分是科技公司。今年只有30家。Spas 的繁荣已经爆发了，它上市，然后找到一家与之合并的初创公司。自 2018 年以来在美国上市的 1000 多家此类公司中，只有三分之一与目标公司合并。许多已经完成交易的人已经失去了光彩。根据追踪 25 个最大的de- spaced vehicles指数，我们可以看出，自年初以来，它们的价值已缩水 56%。

研究公司cb Insights认为，2021年，科技初创企业在全球范围内通过34000多笔交易筹集了6280亿美元。今年1月至3月期间，交易数量比上一季度下降了5%。投资金额下降了19%，是2012年以来最大的季度下降。独角兽热潮中的超级明星投资者已经遭到了打击。5月12日，日本科技投资巨头软银（SoftBank）报告称，其旗舰基金在过去12个月中损失了330亿美元，这令人瞠目结舌。

尽管加密货币市场的项目无论如何都要“上月球”，但现实是，这个市场也在遭遇挫折。即使是一些坚韧不拔的 “hodlers “也已经开始退缩。5月12日，最大的加密货币比特币的交易价格低于26,000美元，还不到去年11月初峰值的一半。其他加密货币的价值下降得更多。接下来的四个最大的代币自其峰值以来已经损失了70%以上。非同质化代币（nfts），甚至更多投机性的数字资产的名称，如可以交易的艺术品，也受到了冲击。另一种大型加密货币以太坊的nfts销售量，最近几周在大型nft市场OpenSea下降了一半以上。

投资银行Evercore isi的Mark Mahaney解释说，该行业遭受了命运的突然逆转。近年来，不止一个因素给科技行业带来了推动力：冠状病毒大流行将生活和工作推向了网络；政府的刺激计划进一步增加了需求；超宽松的货币政策使科技行业的长期增长对投资者更具吸引力。现在，人们正在远离屏幕，再次离开家；乌克兰的战争正在造成全球经济瘫痪的不确定性；世界各地的经济正在遭受通货膨胀，也许很快就会出现衰退。

然后是利率上升。除了可能引发经济下滑，它们还降低了科技公司利润的现值，而这些利润大部分都在未来。如果通货膨胀率不下降，中央银行将堆积更多的利率上升，给高风险的科技股带来进一步压力。

事情会变得多糟？尽管最近几天股市稍稍稳定下来，但没有人准备称其为底部。就像市场在过去几年中超额完成任务一样，它们也可能会超额完成任务。人们对尘埃落定后可能发生的情况有了更多的共识。另一家投资银行Wedbush的丹尼尔-艾夫斯(Daniel Ives)认为，科技行业正处于一个 “岔路口”。他认为，随着利率的上升，投资者将放弃投机性较强的增长型股票，而关注科技行业的优质股票。

猜中哪些股票没有奖。尽管美国的科技巨头–Alphabet、亚马逊、苹果、Meta和微软–自去年11月以来的总市值下降了近25%，而且它们的最新业绩也不如前几个季度那么出色，但它们仍然是安全的赌注。他们的季度销售总额为3590亿美元，净利润为690亿美元。它们的核心业务仍在增长，特别是云计算。Alphabet、亚马逊和微软这三家全球最大的云计算供应商在2022年前三个月共获得了430亿美元的此类服务的销售额，比去年同期增长了33%。

艾维斯先生指出，更出乎意料的是，老牌科技和硬件股票似乎表现的还不错。老牌芯片制造商英特尔(Intel)自去年11月以来下跌了相对温和的13%，软件行业的标志性企业IBM上涨了12%。具有稳定销售和高利润的商业软件制造商，如Adobe、Oracle和Salesforce，可能会快速反弹。鉴于Coinbase在5月11日的崩溃，虽然看起来很难，但支付和加密货币平台也可能加入金融主流。网络安全公司，如CrowdStrike或Palo Alto Networks，由于担心俄罗斯和某些国家的网络攻击，我们可能会看到他们财富价值的回归。地缘政治的裂痕甚至可能提升Palantir公司，这是一家与安全服务合作的秘密分析公司，其股价在5月9日披露销售增长放缓后暴跌了20%。

持续无利可图的演出经济公司看起来更加动荡。5月4日，打车和送货巨头Uber报告说，第一季度的行程和用户同比增长了近五分之一，但仍然损失了近60亿美元。视频流媒体公司的重估价格，数十亿美元的内容支出和逆转（Netflix）甚至稳定（迪士尼）的用户增长，可能是永久性的。社交媒体（Snap）或电子商务（Shopify）等领域的二线企业也可能如此，这些领域分别由Meta和亚马逊主导。

将目前不景气的科技业与20年前的互联网泡沫破灭相提并论是错误的。那时的公司既没有健康的资产负债表，也没有充满希望的商业模式。如今，许多公司两者都有。对于经历过长期牛市的一代科技公司创始人、员工和投资者来说，这种令人胃口大开的市场波动是令人不快的。但它们不太可能阻止数字技术吞噬世界。