DAO治理的胜利：Lido DAO向Dragonfly Capital出售代币提案始末

8月4日，流动性质押协议Lido DAO关于向Dragonfly Capital出售1000万枚LDO代币的提案获得社区投票通过，长达半个多月的“代币出售”之争终于尘埃落定。该提案从第一次因为LDO代币出售价格和解锁问题遭到社区的批评与反对，到第二次获得社区99%以上的投票支持，这一路也算得上“历经险阻”。本文PANews结合社区在两次提案期间的相关讨论，带你捋一捋整个事件的来龙去脉。

因折价出售与无锁仓限制遭受否决

7月19日，头部流动性质押协议Lido发起社区提案，提议从DAO国库中出售代币总供应量的2%来换取稳定币DAI，以支付未来2年整个团队的正常开支，帮助Lido协议熬过此轮熊市。据了解，此次计划出售大约2000万枚LDO代币，其中1000万枚将出售给Dragonfly Capital，剩余的1000万枚留给社区来决定未来的购买对象。

本次提案LDO代币的出售价格约为1.45美元/枚，总出售价值约为2900万美元，出售价格的计算规则为选取发起提案时前7天LDO代币的平均价格（约为0.968美元），然后再叠加50%的溢价。此外，出售给Dragonfly Capital的1000万枚LDO代币没有锁仓限制，即购买后可以立即在市场交易。

由于在发起提案前的一个星期内（7月11日~7月19日），LDO代币的价格一直处于增长趋势中，发起提案时LDO代币的价格约为1.51美元，此外在7月19日~7月25日期间，LDO代币约为1.6美元，均超过出售给Dragonfly Capital的1.45美元，相当于给机构购买代币打了折扣，同时加上不存在锁仓限制，该条件下存在明显的套利空间。假设提案通过，按照LDO价格为1.6美元计算，那么对于Dragonfly Capital而言，就存在150万美元的套利空间。

面对Dragonfly Capital存在砸盘套利的可能，Lido社区纷纷表示不满，建议调高出售价格，以及进行1年左右的锁仓，以消除机构购买后立即套利砸盘的隐患。一位Lido前员工还提出具体的修改模型，建议将出售价格和锁仓期限捆绑在一起：

·无锁仓限制，在现货价格基础上溢价5%~10%；

·锁仓6个月，按现货价格出售；

·锁仓1年，在现货价格基础上折扣5%~10%。

Dragonfly Capital也出面做出解释，以缓和Lido社区关于LDO代币出售价格和锁仓问题的不满，简而言之就是该提案的条款是经过考虑的，具有“合理性”。如果Lido DAO直接在二级市场出售2000万枚LDO代币，由于流动性问题，将导致出售价格很可能低于出售给Dragonfly Capital的价格，而且LDO代币在过去7天已经上涨约245%，短期的暴涨可能导致未来价格下跌，所以此提案中设定的出售价格是合理的。

至于锁仓问题，由于参与此次LDO代币交易的Dragonfly Capital部门有资金流动性限制，导致该部门难以接受对锁仓代币的投资。此外，如果按照传统交易模式，即以折扣价来换取锁仓，那么将导致Lido DAO此次出售代币所获得的资金减少，可能会逼迫协议出售更多LDO代币。

当提案于7月21日开始投票后，一个拥有150万枚LDO代币的地址立即投了赞成票，同时要求不锁仓，曾一度占到整个投票权重的99.35%。社区成员根据链上信息发现，在投票开始前夕（7月20日），这个地址（0x641cE4240508eae5dCaeffE991F80941D683Ad64）转入了140万个LDO代币，事后Dragonfly Capital表明该地址归旗下Dragonfly Liquid部门所有。

Dragonfly Capital的解释和上述地址的行为引起Lido社区强烈不满，除了批评和提出修改意见外，纷纷开始投出反对票。7月23日，戏剧性的一幕出现，拥有150万枚LDO代币的地址更改了其支持的提案选项，转而赞成锁仓1年，但是社区似乎并不买账，对该提案持反对票的权重逐渐上升，在当天约占到了41.87%。

在社区成员的“共同努力”下，7月24日，持反对票的权重排名第一，约为66.6%，这也宣示着Lido DAO社区战胜了机构Dragonfly Capital，该提案即将以失败告终。

提高售价以及锁仓1年赢得社区投票

在提案1失败后，Lido DAO在7月26日发布了修改后的第二轮提案，调整的地方主要包括Dragonfly Capital参与LDO代币交易的部门、LDO代币出售价格和锁仓期限等问题，Dragonfly Capital在各方面做出了让步：

1）参与交易的部门由Dragonfly Liquid更换为Dragonfly Ventures，以消除流动性限制这个条款要求；

2）LDO代币采取新的出售价格计算模型，即链上投票完成时，追溯前7天的价格以选取平均值，然后在此基础上溢价5%，相比旧提案已经确定出售价格，新提案中该价格是无法提前确定的，只有等投票结束才能计算出来；

3）如果LDO代币的价格超过2.25美元，那么Dragonfly Capital有权利撤销此次交易；

4）购买的LDO代币将有1年的锁仓期。

在新提案发起后，Dragonfly Capital也对Lido社区做出相关澄清声明，表示DragonFly Liquid和DragonFly Ventures是两个独立的部门，具有不同的投资策略，其中DragonFly Ventures通常投资于有解锁限制的代币，而DragonFly Liquid由于资金具有流动性限制条款，主要投资于已经在公开市场进行交易的代币。

由于LDO代币已经在二级市场流通，所以最初参与LDO代币交易的部门是Dragonfly Liquid，同时Dragonfly Liquid已经制定了有关LDO代币的投资策略，在提案之前就已经开始购买LDO代币，所以在提案开启后，Dragonfly Liquid用他们自己的地址进行了投票，即上述拥有150万枚LDO代币的地址。从前面LDO代币价格在7月份的走势图可知，其价格从月初一直上涨，涨幅高达近400%，Dragonfly Liquid所购买的LDO代币也处于获利状态。据链上地址信息显示，截止8月8日，Dragonfly Liquid没有对这部分LDO代币进行抛售。

最后由于在发起提案以及投票期间，LDO代币价格猛烈上涨，超过了加上50%溢价的出售价格，所以就产生明显的套利机会，社区要求对这部分代币进行锁仓，所以新提案交由Dragonfly Ventures来负责。

在满足社区对代币出售价格和锁仓的要求后，新提案于8月4日获得社区投票通过，其支持率高达99%以上。按照新提案的计算规则，LDO代币的最终出售价格约为2.43美元，虽然超过了2.25美元，但Dragonfly Capital没有撤销此次交易。

面对Dragonfly Capital机构，Lido DAO利用整个社区的力量，有惊无险地取得最终胜利，为整个Lido社区争取到更多权益，在DAO治理中值得记录一笔。

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