熊市下的主流交易所：推出零交易费政策，探索多元化业务

来源：华尔街日报

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在宏观环境不景气、漫长加密熊市的阴影笼罩下，各大加密交易所也开始“内卷”求生存了，一些头部加密交易所正在削减佣金费用来留住用户。

全球最大的加密货币交易所币安（Binance）今年夏天取消了所有客户的比特币现货交易费，将希望寄托于通过降低费用来帮助他们夺取更多市场份额。

在过去十年中，华尔街经纪商和基金经理取消股票和投资产品的交易费用以赢得客户的青睐。通常情况下，越大规模的资产管理公司从低费用中获益最多，因为庞大的客户基数使他们仍然能够盈利（类似于薄利多销）——并将客户引入利润率更高的产品。

币安一直在尝试相似的策略。随着利润空间越来越压缩，交易所要么必须扩大规模，要么必须多元化寻找其他收入来源，以弥补损失的收入。

币安一直在增加其对其他交易所的领先优势。根据研究公司 CryptoCompare 的数据，截至 9 月，币安处理了 58% 的加密衍生品交易量和 16% 的加密现货交易量。

Kaiko 研究主管 Clara Medalie 表示，今年币安的比特币和以太币现货市场交易量超过了其他 11 家主流交易所的总和，包括 Coinbase、FTX 和 Kraken。

Binance.US 首席执行官Brian Shroder表示，币安的美国分公司在推出现货比特币零费用交易时收入大幅减少，但该公司在用户增长和其他代币交易和服务收入方面弥补了这一不足，美国分部于 6 月推出了零费用交易，比其母公司提前了两周。

Brian Shroder：“人们来到我们的平台进行比特币交易，但他们留下来的原因还有很多”。

根据 Kaiko 的数据，对于币安整体而言，第三季度的比特币交易量与上一季度相比激增。根据 Kaiko 的数据，相对于第二季度的交易量，一些最大稳定币的比特币交易量增加了 128%。

Medalie 还提到，交易所收入并不具有客户粘性，因为大多数加密交易员在多个交易所都有账户。

她补充道：“这就是为什么它如此具有竞争力，而且实际上很容易让用户转移到其他平台”。

关于佣金费用的"价格战"一开打，业内其他交易所压力倍增，就像一场改变了传统交易所交易基金和经纪行业的价格战所导致的一样。

Coinbase 于 2021 年上市，备受期待，但随着加密货币市场的崩盘，Coinbase 股价暴跌，现在它正在努力实现收入多元化。

从长远来看，收费竞争可能会给 Coinbase 等交易所带来压力，Coinbase 的大部分收入来自零售客户买卖加密货币，这部分交易量随着今年加密市场的下跌而暴跌。

Coinbase 首席财务官 Alesia Haas 在公司第二季度财报电话会议上表示：“我们仍然相信会出现费用压缩，我们开始构建一套多样化的产品，以其他方式获利。”

Coinbase 最近改变了其收费结构，以降低每月交易量超过 2.5 亿美元的最大投资者的费用，但该结构可能会导致每月交易量为 1500 万至 2.5 亿美元的客户的费用增加。

Binance.US 和 Coinbase 都将质押作为收入多元化的一个领域。

质押是指投资者锁定其代币以帮助保护和验证权益证明区块链上的交易以换取奖励的行为。

Binance.US 于 6 月推出了质押产品，现在提供 15 种不同加密货币的质押奖励。

Coinbase 提供六种加密货币的质押奖励，年收益率从2.60%到5.75%不等。虽然 Coinbase 的区块链奖励收入（主要来自质押）在今年上半年仅略高于 1.5 亿美元，但该公司代表客户收取 25% 的代币质押佣金。

除了质押之外，加密货币交易所还通过推出NFT代币、订阅模式和他们自己的稳定币市场来探索额外的收入来源。 Coinbase 受益于更高的利率，其形式是客户账户中闲置现金带来的更高利息收入，以及来自 Circle Internet Financial 的美元稳定币的收入份额。

摩根大通分析师 Ken Worthington 预计 Coinbase 明年将获得 12 亿美元的利息收入，这是基于他的团队预测明年美国国库券 1 个月票据利率将升至 3.75%。

Worthington 在 9 月的一份报告中写道：“与交易相比，我们认为质押是一种更稳定和经常性的收入来源，”Coinbase 仍有机会通过推出新代币的质押来提升其利润丰厚的质押业务。

多元化有其自身的风险。

美国证券交易委员会（SEC）在过去一年警告说，质押计划看起来类似于借贷，提供加密借贷产品的公司需要在该机构注册。随着利率持续上涨以及最大的参与者争夺市场份额，稳定币市场的争夺战正在升温。

此外，根据 Dune Analytics 的数据，NFT 已开始失宠，因为月度 NFT 交易量已从今年 1 月的创纪录高点 170 亿美元暴跌 97% 至 9 月的 5.27 亿美元。

分析师和投资者表示，这不会阻止拥有大量资金的公司利用一切机会抢占或保护其市场份额。

加密交易平台 Enclave Markets 首席执行官 David Wells 表示：“要么生存，要么毁灭。在这些熊市中，游戏的本质实际上是生存”。