Arbitrum上的YFI?一文解读基于GMX的收益率聚合器GMD Protocol

原文：《》

作者：Morty

GMD Protocol 是一个建立在 Arbitrum 上的收益率优化和聚合的平台，类似于 YFI，它的产品基于衍生品交易平台 GMX 的 GLP 设计，允许用户将 WBTC、WETH、USDC 存入 Delta 中性金库，同时用这些资产购买 GLP，再将基于专业策略运行的 GLP 收益分配给质押者。

它的产品设计在很大程度是在帮助投资者进行无偿损失对冲，协议本身利用对冲策略来赚取实际收益，并为投资者进行分红。而投资者在将资产抵押至金库之后，还将获得 gmdToken 凭证。这类设计也是在为未来更多 DeFi 协议对 gmdToken 的支持做铺垫。

除此之外，在今年一月中旬，GMD 联动 Buffer Finance 推出了全新的产品功能：GMD BFR USDC Vault。

Buffer Finance 是一个去中心化的二元期权交易平台。GMD 用户可以质押 USDC，以从 Buffer 二元期权交易中赚取费用，并从交易者亏损中分摊利润。GMD BFR USDC Vault 取决于 Buffer 的存款上限。

$GMD 是 GMD Protocol 的原生 Token。$GMD 质押者在承担 GLP 无常损失风险的同时，也会从 GMX 交易者的损失中获益。同时，$GMD 质押者也将获得一部分比例的金库收益。

另外，GMD Protocol 生态中还存在另外一种 Token，名为 $esGMD。$esGMD 将被用于 GMD Protocol 与其他协议进行合作时 OTC 交换的 Token，用 $esGMD 交换得来的 Token 都会回馈给 $GMD 质押者。

$esGMD 质押者也将获得协议收入分红，且比例更高。在协议的未来规划中，$esGMD 可能会作为奖励分配给金库的存款人，或者被用来参与贿赂治理。如果想要将 $esGMD 转化为 GMD，需要等待一年的时间。同时，GMD 协议也将会回购$GMD，并将$GMD 锁定为$esGMD。

基本数据

接下来，我们再来看一下 GMD Protocol 的基本数据：

如今，经历了两个月的发展，GMD 协议 TVL 达到了 589 万美元左右，其中，GMD 管理着价值 403 万美元的 GLP。值得一提的是，BTC、ETH 金库都处于满负荷状态，USDC 金库总质押量占保险库容量的 92%，接近满负荷状态。

在 GMD Token 的分布数据中，44.45%$GMD 被质押，1.88%$GMD 用作提供流动性，21.33%$GMD 还未分发，32.35%$GMD 未被质押。

未来发展

1 月 29 日，GMD Protocol 宣布即将在 Avalanche 上线。

建立在 Avalanche GLP 之上的 Delta 中性金库将推出 4 个金库：USDC、AVAX、WETH、BTC.b，存款费用为 0.5%，初始金库上限为 50 万。

为了将协议部署在 Avalanche 上，GMD 以 40 美元的价格出售了 2500 枚$esGMD。这 10 万美金中的 70%将被作为协议在 Avalanche 上的 GLP 储备，30%将被存入 Trader Joe，以提供流动性。之后，GMD 团队还将推出更多的激励措施。

众所周知，GMX 建立在 Avalanche 和 Arbitrum 上，因此，专为 GLP 服务的 GMD Protocol 此次的多链拓展行为也就更显得合理，且协议创造了更深度的业务空间。并且，虽然 GMX 在 Arbitrum 上广受欢迎，但 Avalanche 上的 GLP 收益同样不容小觑。因此，我们也可以由此推导出 GMD Protocol 也将拥有更多发展的潜力。

以及，在此之前，1 月 19 日 GMD 宣布了与 Avalanche 上最大的 Dex Trader Joe 的合作，以将其部分流动性迁移到 Avalanche。当然，这只是合作的一部分，GMD 正在积极开发 aGMD Token，并希望在 Trader Joe 上建立流动性。以及，未来 GMD 团队还将就 Trader Joe 推出的 Liquidity Book 功能探索构建包装合约。

以我个人的理解来看，推出 aGMD Token 其实是 GMD 协议对资本效率的进一步提升。正如上文中所提到的，aGMD Token 很有可能是用户抵押在金库中的凭证代币，这类凭证代币的逻辑类似于 Lido 的 stETH，能够被应用于各类 DeFi 场景中。这也是 GMD 需要 Trader Joe 支持的主要原因——就像 stETH 需要 Curve 流动性的支持那样。

除了与 Avalanche 的深度合作外，GMD 还提到了即将推出与另一个杠杆交易平台 Gains Network 的合作事宜，同样值得我们期待。以及，GMD 将会发行一个 NFT 项目，具体信息未知。

最后

从上文提到的各个角度来看，GMD Protocol 未来增长的潜力来源于以下四个层面：

1、部署在 Avalanche 上；

2、和 Trader Joe 达成了较为深度的合作；

3、和 Buffer Finance 达成了合作，且即将推出更多与其他 DeFi 协议的合作，比如 Gains Network；

4、GMD 团队的产品交付能力令人乐观，之后他们还会推出一个 NFT 项目。

但我们也无法忽略链上 DeFi 协议本身存在的潜在智能合约风险，并且是双重风险，因此其策略严重依赖 GMX。

根据公开信息，GMD Protocol 在一月已经完成了第二次智能合约审计。GMD Protocol 第一次审计由 Solidity Finance 完成，第二次审计由独立审计师 pashov 完成。