Blur 狂潮下，NFTFi 解困 NFT 流动性难题

本月 NFT 赛道新贵 Blur 公布了第二轮激励计划，该平台的交易市场热火朝天。在去年年末一度取代 OpenSea 成为第一的 NFT 交易平台，目前占据了超过 50% 的市场份额。Blur 凭何能够在熊市周期中直逼赛道龙头 OpenSea？

与一般 NFT 交易平台不同，Blur 是一个面向专业 NFT 交易者的聚合平台。其汇集了 OpenSea 、 LooksRare 和 X2Y2 等交易列表，清楚地展示了各 NFT 的地板价、属性、排名、成本价，以及近期的价格变动等信息，且该平台交易速度十分快，支持批量买卖和零版税费用。

不难看出，Blur 专业的聚合 NFT 平台 Bid-to-Earn(“边拍边赚”) 的商业模式专攻买方市场，借鉴了传统 DEX 订单簿模式，解决了收益率不足、无人提供流动性的尴尬局面。而一定程度上解决了 NFT 流动性问题的 Blur 也被视为 NFTFi 发展的先驱，或将带动整个赛道形成较大的造富效应。

回看当下 NFT 赛道，上一轮牛市中出现的数字藏品投机者还大量存在，且 OpenSea 这样的主流交易市场在每笔交易中又收取过高的费用，NFT 持有者常常面临出手难的尴尬处境。归根结底，NFT 的流动性难题掣肘了该赛道的长远发展。而今年 Blur 的横空出世让我们看到了 NFT 流动性问题的突破口，下文我们将从其定义出发，一窥 NFTFi 项目如何打破 NFT 流动性困境。

什么是 NFTFi

在了解 NFTFi 之前，让我们回归 NFT 概念。NFT 是 Non-Fungible Tokens，不可替代性是其根本属性。为了便于理解 NFT 的金融化，首先将 NFT 分为两类，一是具备收藏价值的纯粹艺术 NFT；二是具备特殊的使用价值的实用 NFT。

艺术 NFT	实用 NFT
不可代替性(Non-fungible)	半可替代(Semi-fungible)
不具备使用价值(Without utility)	具备使用价值(With utility)
不具备基本面(Without fundamentals)	具备一定基本功能(With certain fundamentals)
定价主观判断(Valuation based on personal sentiment）	定价基于其功能性(Valuation based on functions)

据上表可知，不同类型的 NFT 从内在上看具有不一样的属性。头像类、艺术画作类 NFT 观赏、收藏的价值更高，用户购买之后的目的不是为了出手，更多的是为了收藏。因此我们不能强制要求所有 NFT 都具有高流动性。

而星巴克 Odyssey 这样品牌方发行的会员通证类 NFT 则具备使用价值，其同让 NFT 流动性更高的金融化趋势更为契合。因此，下文所提及的 NFTFi 主要针对这些实用 NFT。

简单来说，NFTFi 就是 NFT 金融化。但我们需要认识到 NFT 金融化的过程并不是一蹴而就的。NFT 发展初期，在交易平台能够进行 NFT 的直接交易，这实现了 NFT 商品化。而从直接交易到间接交易，如 NFT 借贷、质押等交易方式的兴起，使 NFT 进入了真正的金融化阶段。此外，更加深层次的金融化（Financial Deepening）还将体现在 NFT 产品证券化。但目前 NFT 赛道尚处于第二阶段的探索期。

为何需要 NFTFi

经历了上一轮牛市周期的 NFT 的疯狂买卖和交易之后，流动性问题成为金融紧缩时期 NFT 赛道发展的瓶颈所在，由此导致 NFT 赛道存在以下关键问题：

信任问题

NFT 持有者常常会担心自己的收藏可能会随着底价降至零而逐渐变成毫无价值，受制于 NFT 流动性，其持有者面对下行风险却无法采取挽救措施。

门槛问题

对于普通用户来说，拥有像 BAYC（无聊猿）这样的高价蓝筹 NFT 是遥不可及的。而普通项目不仅需要花大量时间研究项目价值，还需要在各平台了解其发行价格、售卖策略等复杂情况。由于其非流动性和低流通性，NFT 的估值很难。

用例问题

除了上文提及的艺术品 NFT，大部分的 NFT 持有者希望自己的数字藏品具有更多价值，提高资产利用率。否则，单凭低买高卖的模式难以吸引长期用户。

因此，改善 NFT 流动性，进而解决 NFT 现有信任问题、门槛高和用例少等问题。NFTFi 为我们提供了一种解决思路。NFTFi 通过赋予金融属性，使 NFT 的流动形式更加多元和高效，为 NFT 持有者提供更多玩法和无限可能性。目前，NFTFi 也衍生出了各种各样的产品。

NFTFi 项目介绍

NFTFi 是 NFT 衍生品中潜力大且尚处于发展初期的方向，除了上文提及的 Blur 平台，下文将为大家介绍更多潜力项目。

Nftperp

Nftperp 是由 Perpetual Protocol 开发的建立在虚拟自动做市商 (vAMM) 之上 NFT 永续合约交易协议。Nftperp 能够追踪 NFT 系列地板价，并允许 NFT 交易者使用 vAMM 模型、任何数量的抵押品进行交易、实时 NFT 价格信息等功能。目前该项目所有智能合约均经过 PeckShield 审计，之后会开源。

JPEG'd

JPEG'd 旨要让 NFT 的持有者能够利用他们的 NFT 作为抵押品。用户可以将他们列入白名单的 NFT 作为抵押品存入 JPEG 的智能合约中，并开始用它来利用借贷机制。这将有效地将 NFT 从静态艺术品转变为收益产品，如果用户使用完他们的贷款，他们就会偿还本金和累积的利息，并且可以 JPEG 的保险库中取回他们的NFT。

值得关注的是，JPEG'd 还开发了一种新颖的保险机制，允许储户在遭遇清算时从 DAO 回购他们的 NFT。但只有在 JPEG'd DAO 为所有已发行债务提供担保时，才有可能实现这一点。用户可以购买可选的保险来在清算时回购他们的 NFT。

LinoSwap

LinoSwap 可以说是 NFT AMM 市场上比较具创新性的协议。其将稀有度与定价机制结合的创新性 NFT AMM。LinoSwap 不仅实现了 NFT 的自动做市功能，还引入了 Rarity Function（稀有度函数）和 Rarity-Value Curve（稀有-价值曲线），对高稀有度 NFT 进行估值和定价，解决了高稀有 NFT 在 AMM NFT 交易市场中的不被重视的问题。在这样的场景下，根据所持有的 NFT 稀有度是高、低可以得到合理的估价。

结语

TinTinLand 在一文中回顾与展望了 NFT 市场的发展情况，尽管目前市场处于下行趋势，但 NFT 赛道表现出了非凡的持久力。值得关注的是，蓝筹 NFT（BAYC、CryptoPunks、Azuki、Moonbirds）的市值高达 35 亿美元，这也将成为激发 NFTFi 建设者和开发者的动力，吸引更多开发者和用户的加入。

综合前文对 NFTFi 赛道的分析，不难看出 NFTFi 仍将是 2023 年的重点之一。探索 NFTFi、开创更多可能也将为正在寻找空间进入 NFT 的开发者带来一个更具机会和优势的领域，让 NFT 持续成为用户进入 Web3 最便利与最具吸引力的门径之一。

（本文内容仅供参考，不应作为法律、商业、投资建议。）