Arbitrum原生代币ARB空投发放在即，如何为其估值？

作者| Decrypt Nivesh Rustgi

编译| PANews

3月16日，Arbitrum基金会宣布原生代币ARB将于3月23日空投给符合条件的社区成员钱包。随着代币空投时间临近，如何评估ARB代币的价值也成为了社区关注的重点。

分析师认为，由于Optimism和Arbitrum都有相似的Layer2网络技术堆栈（Optimism使用OptimisticRollups，并于2022年4月推出了原生代币），所以可以基于Optimism原生代币OP估值作为参考。

估算ARB价格

1、代币流通供应量估值

根据Coingecko数据显示，截至3月20日Optimism市值约为8.39亿美元，OP代币定价约为2.63美元，流通供应量为3.148亿美元。相比之下，本周四空投完成后将会有12.75亿枚ARB代币流入市场，由于ARB代币总供应量为100亿枚，意味着市场流通量约占总供应量的12.75%。

代币流通供应量市值有多少枚代币会在市场上交易，不包括锁定分配的代币，而代币市值则是将代币价格乘以流通供应量来计算得出的。如果ARB代币估值与OP代币相似，可以将当前OP代币市值（约8.39亿枚）除以ARB代币流通供应量（12.75亿枚），继而得出ARB的潜在价格约为0.65美元。

2、完全摊薄估值

除了按照代币流通供应量进行估算之外，还有另一种完全摊薄估值 (FDV)方式。还是以Optimism为例，当前OP代币总供应量约为42.9亿枚，OP代币完全摊薄估值约为114.5亿美元（基于代币总供应量的估值）。

代币完全摊薄估值是将代币市场价格乘以总供应量来计算得出，由于这种方式考虑到未来某个日期解锁的代币，因此这种估值方式比基于流通供应量估算市值更具前瞻性。如果ARB代币的完全摊薄估值方式与Optimism相似，那么估算出来的ARB代币价格大概在1.15美元左右——用OP代币的完全摊薄价值（114.5亿美元）除以ARB代币的总供应量（100亿枚）得出。

二层协议的DeFi锁仓量

鉴于Arbitrum将会在DeFi领域发挥重要作用，使用总锁仓量（TotalValueLocked）也可以提供更多信息，锁仓量代币DeFi协议网络中存入的资金总量，是一个评估DeFi生态系统流动性的指标。

根据DeFiLlama数据显示，Arbitrum是锁仓量第四大的链，当前约为17.7亿美元。其他区块链锁仓量方面，以太坊以291亿美元的规模排名第一，Tron和BSC分别以53亿美元和47.9亿美元位列第二和第三位，Optimism锁仓量约为9.824亿美元。

基于锁仓量，我们可以通过一个名为“TVL比率”的指标对ARB代币进行估值，TVL比率是通过将锁仓量除以两个项目（比如Arbitrum和Optimism）进行计算，以衡量两个生态系统中的流动性相对强度。

按照计算规则，Arbitrum和Optimism的“TVL比率”值为1.8（17.7/9.8），如果将这个数字乘以上述基于流通量估值和完全摊薄估值得出的代币价格，可以分别得出ARB代币估值约为1.16美元和2.07美元。

ARB空投，能让你赚到多少？

总体而言，根据上述估值分析，ARB代币的交易价格很可能在0.64美元到2.07美元，大多数早期Arbitrum用户将会分配到625枚ARB代币，相当于他们可以获得的空投ARB代币价值约在400美元到1,250美元之间。

此外，部分Arbitrum用户可以获得的ARB代币最高空投数量是10,250枚，这意味着大约4,400个钱包可以接收到价值在6,500美元到20,600美元之间的ARB代币。