治理聚合器PlutusDAO如何成为Layer 2治理黑洞？

在上周结束的 Arbitrum 空投中 DAO 意外成为了最大赢家，根据 Arbitrum 官方公布的空投细则中显示，共有 137 个 DAO 获得了 ARB 空投，总计约 1.12 亿枚，可见其对去中心化治理的重视。对于希望参与 Arbitrum 生态治理的用户来说，治理聚合器 PlutusDAO 是最佳选择。

(资料来源：Arbitrum DAO Airdrop)

一、PlutusDAO 机制

PlutusDAO 是 Arbitrum 上原生的治理聚合器，旨在最大化用户的流动性和奖励，同时将使用 veTokens 的项目的治理权聚合到一个 token PLS 上。

PlutusDAO 目前共有两个产品：plsAssets 用于治理聚合，能最大化 veTokens 的流动性和奖励；plvAssets 是为用户最大化奖励和便利而构建的金库产品。

1. plsAssets

用户将使用 ve 机制的 token 存入 Plustus 中，会被永久锁定为对应的 vetoken，同时 1:1 得到代表治理权和收益权的 plsAsset，Plutus 会在与其合作的 DEX 上创建相应的 plsAsset-Asset 流动池。通过 plsAssets ，用户可以参与 Arbitrum 上的 defi 项目治理并获得额外收益，同时也能随时退出流动性。

目前 Plutus 共支持 5 种 plsAsset 的转换：ARB、RDNT、DPX、SPA、JONES，未来还将持续引入更多的 plsAsset。

自上线以来，通过 Plutus 生成的 vetoken 份额持续上涨，目前 Plutus 已经拥有了 49.5% 的 DPX 治理权，45.3%的 SPA 治理权，91.9% 的 JONES SLP 份额，超过 9M 枚 ARB 转换为了 plsARB，目前所有 plsAssets 的 MCP 为 $72.7M。

(资料来源：Dune)

(资料来源：Dune)

质押 plsAsset 能与项目本身的 vetoken 一样能获得Bribes+fee 奖励，为plsAsset-Asset 池子提供流动性还能获得 PLS 激励。不过从 plsAsset 转换回 Asset 的汇率取决于市场需求，并不是1:1 锚定的，从目前$40M TVL 和 $19.1M 的 plsAsset TVL 可估算出 plsAsset 转换回 Asset 的平均汇率为0.914。

(资料来源：PlutusDAO 官网)

2.plvAssets

plvGLP 是为 GMX 的 GLP 创建的自动复合金库，用户将 GLP 存入 Plutus 会收到 plvGLP，链下机器人每 8 小时会自动复合一次收益并存入其基础的 GLP 头寸中，从而使 plvGLP 不断升值，目前 plvGLP：GLP 的兑换比例为 1:1.127。存入GLP 不收取费用，退出需要 2% 的手续费，1.5% 给 Plutus，0.5% 回到金库并分配给 plvGLP 持有者。目前 plvGLP 的 TVL 为 $5.8M ，APR 为 46%。

(资料来源：Dune)

3.费用分配

Plutus 会对 plsAsset 和 plvAsset 收取其收益率的 10%-20% 作为费用。

(资料来源：Plutus Docs)

这些费用会全部进入Plutus treasury 并 100% 分配给 PLS 质押者。目前共有 8.5M 枚 PLS处于质押中，质押率为 35.7%，当前纪元质押 APR 约为 10.6%。截至 3 月 30 日，质押的 PLS 累计已捕获 $6M 的奖励。

(资料来源：Dune)

4.V2版本

Plustus V2 版本是对经济模型的一次重大更新，通过引入 bPLS 机制确保 token 激励与平台使用完全一致，为长期用户创造一个良性的、可持续的循环，同时还会新增内置的贿赂板块。据官方公布，V2 版本将在不久之后启动。

bPLS 代表了用户在贿赂、协议费用、PLS 治理中的投票权、费用折扣和生态系统内提升能力的份额，bPLS 由以下 4 个部分组成：

vlPLS：质押中的 PLS；

vlPLS-WETH LP；

bbPLS：类似 GMX 中的乘数积分，可通过 vlPLS、vlPLS-WETH LP、esPLS 累积，当结束质押时会按比例销毁；

esPLS：托管中的 PLS，在 12 个月内线性归属为 PLS，未来的 PLS 将以 80%esPLS+20%PLS 的形式排放；

简单来说就是锁定的 PLS 、vlPLS-wETH LP、esPLS 份额越大，锁定的时间越长，从贿赂和协议费用收入中获得分配的比例也越高。

(资料来源：Plutus Docs)

二、分析总结

PlutusDAO 通过引入面向 vetoken 的 Liquid Staking Derivatives：plsAsset，实现了用户和协议的双赢。对于用户来说通过 Plutus 质押 token 能获得额外的收益并拥有随时退出的流动性；对于协议来说，Plutus 能引入大量的质押，减少排放对 token price 的稀释。目前 Plutus 正在致力于将 plsAssets 扩展到借贷协议中，预计 plsAssets 的流动性将进一步提升。

PlutusDAO 将 Arbitrum 上的一系列原生协议的治理权聚合到了 PLS 上，将从其他不断增长的协议中赚取费用、获得贿赂。V2 版本将引入内置的贿赂板块，加上经济模型的改良，能够为长期用户创造一个良性的、可持续的循环。从 Convex 在 Curve war 中取得的成功不难看出，未来随着 Arbitrum 生态的增长，Plutus 的发展潜力是巨大的，或将成为 Layer 2 的治理黑洞。