4月加密叙事展望：上海升级赛道、Layer2、NFTFi、香港概念

非投资建议

以太坊上海升级

以太坊升级已经确定时间，现在的疑点在于以太坊质押开放提现之后，会不会在二级市场上形成巨额抛压。我尝试从几个角度来分析这个问题：一是质押者是否为长期主义者；二是卖出获利是否是其刚需。

早期进入的质押者是长期主义者是确定性的，质押 ETH 是其对于 ETH 价值的长期看好，不会因为短期事件而取出自己的筹码。并且，一项数据表明，60%（现在 ETH 价格上涨，可能数据会发生变化）处于亏损状态（将当前的 ETH 价格与每个 ETH 质押时的价格进行比较）；平均最大质押池的存款人目前也处于亏损状态。亏损状态的长期主义者卖出倾向和 Hold 倾向，在我个人的观点中，Hold 倾向>卖出倾向。

而后进入以太坊质押赛道的质押者往往可以通过 Lido 等质押协议提前取出流动性。stETH 等流动性凭证可以帮助质押者快速退出。当卖出变现刚需已经在以太坊上涨之后，就会出现。拥有 stETH 等流动性凭证的投资者会卖出获利，而不是在以太坊开始提现后才售出。另外值得关注的是 stETH 的脱锚，但从数据上来看，并没有这种趋势。

因此，从我个人的角度来看，以太坊在上海升级后，可能不会出现太大的抛压。以及，以太坊提现有一个排队机制，每天进入市场的以太坊抛压也是固定的。

另外我们来看几个 LSD 协议：

LDO：LDO 是相关性最大的 Token，唯一不确定性在于其将 v2 升级推迟到了 5 月中旬，比上海升级时间节点延迟了一个月左右的时间，这可能造成了一定的 FUD。从协议角度，这是好的，因为为了确保安全，Lido 做了大量的努力。而对于币价而言，会造成短期影响。

在以太坊上上海升级之后，除了 Lido 之外，还有几个可能出现的趋势是：

以太坊质押的去中心化：RPL、SSV、SD…

LSDFi 的兴起（提升收益率，增加资本效率）：YFI、AURA（马上就要登陆 Arbitrum）、FRX…

（我写的是一些我正在关注的协议）

个人利益相关的是：SD、AURA（LDO 之类的可能会在某个时间节点买）

ARB

ARB 是当前加密市场的热点币。我个人是非常看好 ARB 的，也期待它在今年的升级和以太坊的新升级为 Arbitrum 生态所带来的变化。但它目前存在一些问题/FUD：1）本应锁定的代币进行了移动；2）筹码分散在散户手里，且目前还没有出现对于 ARB 代币的明确需求。不过从 AIP 反对的票数高于同意的票数来看，第一点的 FUD 快要结束了，我们不妨在 4 月 4 日最后来看看投票结果如何。

利益相关

Shibarium 二层

BONE 是我一直在持有的一个代币，我始终认为它是有机会的。尤其是在测试网数据比较好的背景下，更加坚定了我对于 Shibarium Layer2 的看好（虽然之前也有 FUD）。

利益相关

Uniswap v3 代码专利到期

对于 Uniswap v3 代码专利到期这一事，我的思路是看看哪些 DEX 能够利用 Uniswap v3 代码更上一层楼，而不是单纯的 Fork。

PancakeSwap——v3 即将在 4 月 3 日登陆。我阴谋论地想，将 Uniswap 部署在 BNB 链上，专利到期是重要原因之一。

TraderJoe——JOE 在这几天迎来了一波上涨小高潮，它在最好的时机做了最好的事情。我也期待它能够在后续代码开源之后，推出更广纬度的产品。

Gamma Strategies——Gamma是建立在Uniswap v3上的流动性管理协议，那么当v3代码开源之后，Gamma也将有机会与更多的DEX进行合作。

OKB Chain

OKB Chain 的推出对于 OKB 本身是一种利好。其次可以稍微关注 OKT Chain 上的 Swap CherrySwap，说不定要迁移到 OKB Chain 上。

利益相关

OP

Bedrock 升级投票被延期到了 4 月 5 日。Bedrock 升级将带来：1）理论上最佳的调用数据提交；2）共识及执行客户端分离；3）微观的客户端差异（500 行）；4）快速的点对点网络；5）存款时间更短（2.5 分钟）；6）更智能的同步、排序和状态提交。潜在的影响是对于模块化的支持和支持引入ZKP证明。

确定升级之后，对于未来 OP 生态的竞争力也是一种提升。

RNDR

对于GPU算力的需求是当下的主流叙事，RNDR则是去中心化GPU算力的头牌。不过，虽然看似拥有不错的基本面，但是RNDR代币价格的上涨需要事件的推动。近期可能出现的事件来源于苹果公司，苹果即将发布MR可能是一个契机。

利益相关

香港概念

CFX、COCOS 和 INJ，记得关注在香港 4 月中旬的活动信息。

利益相关

Filecoin

之前提过了FEVM，我会重点关注FEVM上的生态发展，后面可能会写一篇单独的展望。

利益相关

APE/BLUR

NFT市场可能会因为Yuga Labs新的动作而产生一些变化。这个新动作可能会体现在Koda的独立上，它会对APE产生一些催化剂。而另外一个对NFT市场的利好是Blur可能的新动作，List2Earn将会是一种怎样的模式，我们还有待商榷。但值得回味的是，Blur官方是非常懂NFT市场的，值得关注他们后面的活动。

GHST

回购已经开始了。不过官方在愚人节的操作秀我一脸，消耗了市场预期和上涨动力。

利益相关

Kaspa

Kaspa 吃的是以太坊从 Pow 转 Pos 的红利，将的更多是故事——只要有人愿意买单，便能上涨。Kaspa的故事是公平分配（去中心化）和GhostDAG（GhostDAG 将“孤儿”块合并到链中以形成块 DAG，然后使用一种新颖的贪婪算法对块进行排序，以便快速且高概率地青睐连接良好的诚实块。 GhostDAG 允许 Kaspa 规避区块链的传统权衡，在保持比特币理论安全保证的同时，将块率提高几个数量级。）简单来说Kaspa就是优化了BTC的模式。不过我个人现在没有买的兴趣（无利益相关），因为现在处于人声鼎沸的时刻，但可以中长期关注。（其实币圈人很现实的，你只有涨才行，如果你跌了，你就是依托答辩。）

另外，Zksync Era 生态协议太多了，后面会单独出一篇。